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中信建投期貨：美聯儲官員鴿派發聲繼續強化降息預期
智昇 資訊
2024-08-20 11:08:30
股指期貨
上個交易日，上證綜指漲 0.49%，深證成指漲 0.08%，創業板指跌 0.14%，科創 50 跌 0.27%，滬深 300 漲 0.34%，上證 50 漲 0.51%，中證 500 漲 0.27%，中證 1000 漲 0.17%。兩市成交額為5706.17 億元，較前一交易日減少約 205 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：銀行(1.89%)，有色金屬(1.66%)，商貿零售(0.71%)。表現最差的行業分別為： 農林牧漁(-1.01%)，醫藥生物(-1.1%)，美容護理(-1.59%)。基差方面，四大期指基差小幅震蕩。IC、IM 當季合約年化基差率為-5.0%、-9.4%；IH、IF 當季合約年化基差率-0.7%、-1.4%。跨期價差方面，四大期指近遠月跨期價差窄幅震蕩，空頭套保推薦持有遠月 2503 合約。近期海外衰退預期緩解，國內方面經濟數據表現偏弱，不過市場對於基本面的定價趨於減弱，政策面預期有所升溫，短期股指市場出現企穩跡象。中長期來看，市場情緒修復仍需要時間。當下需求偏弱的環境仍未得到明顯改善，市場增量資金觀望氛圍濃厚，風險偏好的真正回暖可能需要政策效果的進一步加強或外部降息進程的確認，後續增量資金流入進程或將成為能否帶動量能回升的關鍵。策略方面，股指區間交易為主，逢低考慮輕倉試多。
股指期權
上個交易日，上證綜指漲 0.49%，深證成指漲 0.08%，創業板指跌 0.14%，科創 50 跌 0.27%，滬深 300 漲 0.34%，上證 50 漲 0.51%，中證 500 漲 0.27%，中證 1000 漲 0.17%，深證 100ETF 漲0.04%。兩市成交額為 5706.17 億元，較前一交易日減少約 205 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：銀行(1.89%)，有色金屬(1.66%)，商貿零售(0.71%)。表現最差的行業分別為： 農林牧漁(-1.01%)，醫藥生物(-1.1%)，美容護理(-1.59%)。近期海外衰退預期緩解，國內方面經濟數據表現偏弱，不過市場對於基本面的定價趨於減弱，政策面預期有所升溫，短期股指市場出現企穩跡象。中長期來看，市場情緒修復仍需要時間。當下需求偏弱的環境仍未得到明顯改善，市場增量資金觀望氛圍濃厚，風險偏好的真正回暖可能需要政策效果的進一步加強或外部降息進程的確認，後續增量資金流入進程或將成為能否帶動量能回升的關鍵。策略方面，震蕩行情中考慮賣出跨式期權組合空波動率。
貴金屬
隔夜經濟數據相對清淡，不過近期多位美聯儲官員鴿派發聲繼續強化降息預期，使得貴金屬震蕩偏強運行。美聯儲卡什卡利表示，對在下次會議上降息持開放態度，因為就業市場過度疲軟的可能性越來越大；戴利表示，經濟數據顯示美國通脹已得到控制，是時候調整借貸成本。總體來看，近期美聯儲降息預期持續增強，貴金屬仍有支撐，傑克遜霍爾央行年會即將召開，後市關注美聯儲主席進一步表態。操作上，輕倉做多。滬金 2410 參考區間 565-585 元/克，滬銀 2412 參考區間 7200-7600 元/千克。
工業硅
工業硅期貨弱勢震蕩，現貨市場氛圍仍然冷清，不過持貨商挺價使得現貨價格暫時堅挺。當前工業硅仍面臨供大於求局面，在生產端持續擴大的虧損面之下，供應並未有效收縮，使得成本支撐未能體現，而下游多晶硅需求持續縮減，有機硅、鋁合金弱勢維穩，工業硅庫存高位難消。總體來看，工業硅成本支撐需要更多供應縮減才能生效，短期工業硅難有利多支撐，但長期來看，工業硅價格已至絕對底部，長期價格回升空間顯著，後市重點關注硅廠減停產情況。操作上，暫觀望，SI2411 合約參考區間 9300-9800 元/噸。
鐵合金
夜盤黑色系減倉維持震蕩反彈態勢。焦炭第五輪提降落地，錳礦港口成交價格偏弱，成本端錳硅延續小幅下行態勢；主產區電價或小幅下調，硅鐵成本有小幅下降空間。鋼廠招標進展緩慢，錳硅北方鋼招定價尚未確立，鋼廠生產強度偏低，需求端表現一般。寧夏中衛電路檢修，四家硅鐵生產企業或減產；錳硅內蒙產區生產相對穩定，寧夏減產範圍有擴大預期。供需雙弱，成本支撐有限，硅鐵預計價格在 6550-6700 元/噸承壓，硅錳價格在 6550-6800 元/噸承壓。黑色移倉換月尚未完成，關注空頭移倉對價格的影響。觀點：價格震蕩運行為主，上方壓力偏大。
鎳
宏觀方面，美聯儲持續釋放降息信號，美元下行對有色板塊整體形成支撐，但鎳在弱基本面格局下所受提振有限。基本面角度看，雖然新能源需求有小幅回暖態勢，但企業對當下鎳鹽接受程度依然有限，導致硫酸鎳實際成交不及預期，且上下游議價存在分歧，市場較為僵持。印尼方面天氣擾動仍在，鎳礦供應依然依賴菲律賓補充，對鎳鐵價格形成支撐，但不鏽鋼需求負反饋擾動下，近期鎳鐵價格呈現小幅走弱態勢。不鏽鋼方面，市場成交持續清淡，後市或有減產預期，故不鏽鋼底部或將顯現，但是需求偏弱難以改善或仍將限制不鏽鋼價格上方空間。操作上，鎳及不鏽鋼暫時觀望。滬鎳 2409 區間 125000-135000 元/噸。SS2410 參考區間 13300-14300元/噸。
原油
國際原油期貨周一收低，中東和談開始進行，地緣帶來的利好消退以及中國原油進口延續跌勢打壓了油價。
一、原油市場重要資訊
1、在 9 月份開始維護前，俄羅斯煉油廠已經在 8 月增加了他們的加工量，這一增長主要歸因於 Gazprom 的凝析氣加工廠 Astrakhan 和 Surgut 廠維護完成。由於這兩座設施的重啟，8 月上半月的加工量較上月增加 2%至 76 萬噸/日。去年 8 月，加工量為 75.8 萬噸/日。S&P Globa Commnodiy nsights 數據顯示，很多工廠將在 9 月和 10 月進行維護前，煉油廠一直在增加加工量。
2、據行業數據和貿易消息人士稱，7 月份俄羅斯燃料油和減壓柴油(VGO)的出口總量環比增長 7%，達到 400 萬噸。在這 400 萬噸中，中國和沙特各進口 70 萬噸，其中對中國的出口較 6 月份增加了 18%，而對沙特的出口環比幾乎翻了一倍。沙特在炎熱的夏季月份使用大量燃料油發電，因為這時候空調需求激增，電力消耗達到峰值。
3、Vortexa 數據顯示,截至 8 月 16 日至少停泊 7 天的油輪浮倉量降至 6,626 萬桶。較 8月 9 日的 6,912 萬桶下降 4.1%。其中亞太、歐洲、中東、北海地區浮倉下滑，西非、美灣地區浮倉增加。
4、由於國內需求疲軟，煉油廠削減了產量，來自中國的柴油發貨量降至一年多來的最低水平。海關數據顯示，7 月份柴油出口量降至 54 萬噸，同比下降 41%。這是自 2023 年 6月以來的最小產量，相當於每天約 13 萬桶。汽油出口較上年同期下降 36%。
5、尼日利亞國家石油公司上游部門執行副總裁表示，該公司相信，到今年年底，西非國家的石油產量將接近 200 萬桶/天。尼日利亞 8 月份原油和凝析油的平均日產量為 175 萬桶，今年迄今為止的平均日產量為 155.8 萬桶，隨着打擊石油盜竊的安全措施的加強，石油產量顯著增加，尼日利亞 7 月石油產量升至 2 月以來最高水平。
6、隨着大型超級油輪帶來燃料，歐洲面臨柴油洪流，多艘超大型油輪被重新分配用於運輸柴油，入境數量勢將達到 2023 年初以來的最高水平。Vortexa Ltd 的數據顯示 8 月份的進口勢將創下 2023 年 1 月以來最高水平。
二、後市展望
國際原油期貨周一跌勢加重，地緣局勢出現緩和，以及需求不振成為油價的利空點。美國國務卿布林肯表示，以色列總理已經接受最新的加沙停火提議，下一步是「哈馬斯方面答應」，和平的希望再度提升。從原油供需本身而言，基本也沒有好消息，中國 7 月原油加工量再度下滑 6.1%，8 月情況也並不樂觀，OPEC8 月出口升至 13 個月高點；歐美市場也面臨成品油套利的衝擊，運力緩解，歐洲 8 月柴油進口量也創 23 年年初以來新高。投資者以震蕩偏弱思路對待油價，跌勢可能已經開啟。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
上個交易日，上證綜指漲 0.49%，深證成指漲 0.08%，創業板指跌 0.14%，科創 50 跌 0.27%，滬深 300 漲 0.34%，上證 50 漲 0.51%，中證 500 漲 0.27%，中證 1000 漲 0.17%。兩市成交額為5706.17 億元，較前一交易日減少約 205 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：銀行(1.89%)，有色金屬(1.66%)，商貿零售(0.71%)。表現最差的行業分別為： 農林牧漁(-1.01%)，醫藥生物(-1.1%)，美容護理(-1.59%)。基差方面，四大期指基差小幅震蕩。IC、IM 當季合約年化基差率為-5.0%、-9.4%；IH、IF 當季合約年化基差率-0.7%、-1.4%。跨期價差方面，四大期指近遠月跨期價差窄幅震蕩，空頭套保推薦持有遠月 2503 合約。近期海外衰退預期緩解，國內方面經濟數據表現偏弱，不過市場對於基本面的定價趨於減弱，政策面預期有所升溫，短期股指市場出現企穩跡象。中長期來看，市場情緒修復仍需要時間。當下需求偏弱的環境仍未得到明顯改善，市場增量資金觀望氛圍濃厚，風險偏好的真正回暖可能需要政策效果的進一步加強或外部降息進程的確認，後續增量資金流入進程或將成為能否帶動量能回升的關鍵。策略方面，股指區間交易為主，逢低考慮輕倉試多。
股指期權
上個交易日，上證綜指漲 0.49%，深證成指漲 0.08%，創業板指跌 0.14%，科創 50 跌 0.27%，滬深 300 漲 0.34%，上證 50 漲 0.51%，中證 500 漲 0.27%，中證 1000 漲 0.17%，深證 100ETF 漲0.04%。兩市成交額為 5706.17 億元，較前一交易日減少約 205 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：銀行(1.89%)，有色金屬(1.66%)，商貿零售(0.71%)。表現最差的行業分別為： 農林牧漁(-1.01%)，醫藥生物(-1.1%)，美容護理(-1.59%)。近期海外衰退預期緩解，國內方面經濟數據表現偏弱，不過市場對於基本面的定價趨於減弱，政策面預期有所升溫，短期股指市場出現企穩跡象。中長期來看，市場情緒修復仍需要時間。當下需求偏弱的環境仍未得到明顯改善，市場增量資金觀望氛圍濃厚，風險偏好的真正回暖可能需要政策效果的進一步加強或外部降息進程的確認，後續增量資金流入進程或將成為能否帶動量能回升的關鍵。策略方面，震蕩行情中考慮賣出跨式期權組合空波動率。
貴金屬
隔夜經濟數據相對清淡，不過近期多位美聯儲官員鴿派發聲繼續強化降息預期，使得貴金屬震蕩偏強運行。美聯儲卡什卡利表示，對在下次會議上降息持開放態度，因為就業市場過度疲軟的可能性越來越大；戴利表示，經濟數據顯示美國通脹已得到控制，是時候調整借貸成本。總體來看，近期美聯儲降息預期持續增強，貴金屬仍有支撐，傑克遜霍爾央行年會即將召開，後市關注美聯儲主席進一步表態。操作上，輕倉做多。滬金 2410 參考區間 565-585 元/克，滬銀 2412 參考區間 7200-7600 元/千克。
工業硅
工業硅期貨弱勢震蕩，現貨市場氛圍仍然冷清，不過持貨商挺價使得現貨價格暫時堅挺。當前工業硅仍面臨供大於求局面，在生產端持續擴大的虧損面之下，供應並未有效收縮，使得成本支撐未能體現，而下游多晶硅需求持續縮減，有機硅、鋁合金弱勢維穩，工業硅庫存高位難消。總體來看，工業硅成本支撐需要更多供應縮減才能生效，短期工業硅難有利多支撐，但長期來看，工業硅價格已至絕對底部，長期價格回升空間顯著，後市重點關注硅廠減停產情況。操作上，暫觀望，SI2411 合約參考區間 9300-9800 元/噸。
鐵合金
夜盤黑色系減倉維持震蕩反彈態勢。焦炭第五輪提降落地，錳礦港口成交價格偏弱，成本端錳硅延續小幅下行態勢；主產區電價或小幅下調，硅鐵成本有小幅下降空間。鋼廠招標進展緩慢，錳硅北方鋼招定價尚未確立，鋼廠生產強度偏低，需求端表現一般。寧夏中衛電路檢修，四家硅鐵生產企業或減產；錳硅內蒙產區生產相對穩定，寧夏減產範圍有擴大預期。供需雙弱，成本支撐有限，硅鐵預計價格在 6550-6700 元/噸承壓，硅錳價格在 6550-6800 元/噸承壓。黑色移倉換月尚未完成，關注空頭移倉對價格的影響。觀點：價格震蕩運行為主，上方壓力偏大。
鎳
宏觀方面，美聯儲持續釋放降息信號，美元下行對有色板塊整體形成支撐，但鎳在弱基本面格局下所受提振有限。基本面角度看，雖然新能源需求有小幅回暖態勢，但企業對當下鎳鹽接受程度依然有限，導致硫酸鎳實際成交不及預期，且上下游議價存在分歧，市場較為僵持。印尼方面天氣擾動仍在，鎳礦供應依然依賴菲律賓補充，對鎳鐵價格形成支撐，但不鏽鋼需求負反饋擾動下，近期鎳鐵價格呈現小幅走弱態勢。不鏽鋼方面，市場成交持續清淡，後市或有減產預期，故不鏽鋼底部或將顯現，但是需求偏弱難以改善或仍將限制不鏽鋼價格上方空間。操作上，鎳及不鏽鋼暫時觀望。滬鎳 2409 區間 125000-135000 元/噸。SS2410 參考區間 13300-14300元/噸。
原油
國際原油期貨周一收低，中東和談開始進行，地緣帶來的利好消退以及中國原油進口延續跌勢打壓了油價。
一、原油市場重要資訊
1、在 9 月份開始維護前，俄羅斯煉油廠已經在 8 月增加了他們的加工量，這一增長主要歸因於 Gazprom 的凝析氣加工廠 Astrakhan 和 Surgut 廠維護完成。由於這兩座設施的重啟，8 月上半月的加工量較上月增加 2%至 76 萬噸/日。去年 8 月，加工量為 75.8 萬噸/日。S&P Globa Commnodiy nsights 數據顯示，很多工廠將在 9 月和 10 月進行維護前，煉油廠一直在增加加工量。
2、據行業數據和貿易消息人士稱，7 月份俄羅斯燃料油和減壓柴油(VGO)的出口總量環比增長 7%，達到 400 萬噸。在這 400 萬噸中，中國和沙特各進口 70 萬噸，其中對中國的出口較 6 月份增加了 18%，而對沙特的出口環比幾乎翻了一倍。沙特在炎熱的夏季月份使用大量燃料油發電，因為這時候空調需求激增，電力消耗達到峰值。
3、Vortexa 數據顯示,截至 8 月 16 日至少停泊 7 天的油輪浮倉量降至 6,626 萬桶。較 8月 9 日的 6,912 萬桶下降 4.1%。其中亞太、歐洲、中東、北海地區浮倉下滑，西非、美灣地區浮倉增加。
4、由於國內需求疲軟，煉油廠削減了產量，來自中國的柴油發貨量降至一年多來的最低水平。海關數據顯示，7 月份柴油出口量降至 54 萬噸，同比下降 41%。這是自 2023 年 6月以來的最小產量，相當於每天約 13 萬桶。汽油出口較上年同期下降 36%。
5、尼日利亞國家石油公司上游部門執行副總裁表示，該公司相信，到今年年底，西非國家的石油產量將接近 200 萬桶/天。尼日利亞 8 月份原油和凝析油的平均日產量為 175 萬桶，今年迄今為止的平均日產量為 155.8 萬桶，隨着打擊石油盜竊的安全措施的加強，石油產量顯著增加，尼日利亞 7 月石油產量升至 2 月以來最高水平。
6、隨着大型超級油輪帶來燃料，歐洲面臨柴油洪流，多艘超大型油輪被重新分配用於運輸柴油，入境數量勢將達到 2023 年初以來的最高水平。Vortexa Ltd 的數據顯示 8 月份的進口勢將創下 2023 年 1 月以來最高水平。
二、後市展望
國際原油期貨周一跌勢加重，地緣局勢出現緩和，以及需求不振成為油價的利空點。美國國務卿布林肯表示，以色列總理已經接受最新的加沙停火提議，下一步是「哈馬斯方面答應」，和平的希望再度提升。從原油供需本身而言，基本也沒有好消息，中國 7 月原油加工量再度下滑 6.1%，8 月情況也並不樂觀，OPEC8 月出口升至 13 個月高點；歐美市場也面臨成品油套利的衝擊，運力緩解，歐洲 8 月柴油進口量也創 23 年年初以來新高。投資者以震蕩偏弱思路對待油價，跌勢可能已經開啟。
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