鮑威爾傑克遜霍爾演講來襲，可能會說些什麼？

北京時間8月22日(周五)22:00，美聯儲主席鮑威爾在傑克森霍爾研討會上就經濟前景發表講話，但發表任何驚人消息的可能性似乎微乎其微。在過去的幾年裡，鮑威爾一直利用傑克遜霍爾演講來概述廣泛的政策舉措，並提供有關政策未來的線索。



畢竟，市場已經下定決心:美聯儲將在9月份開始降息，並可能在今年年底和2025年繼續降息。雖然關於降息的幅度和頻率仍然存在一些問題，但鮑威爾現在只剩下對事情的進展進行簡要回顧，並對未來的發展提供一些有限的指導。

前美聯儲官員Lou Crandall預計，鮑威爾將「在方向上毫不含糊」，但具體的速度和確切的時間將取決於從現在到會議之間的數據。毫無疑問，他們將在9月份開始降息。

如果人們對美聯儲在9月會議上降息至少25個基點的意圖有任何懷疑，那麼這些懷疑在周四被打消了。美聯儲7月會議紀要顯示，除非出現意外，否則「絕大多數」委員贊成9月降息。

費城聯儲主席哈克表示，需要在9月份啟動降息進程，但降息25個基點還是50個基點，他不願回答這個問題。根據芝商所(CME Group)的美聯儲觀察(FedWatch)，市場押注美聯儲將在一季度加息，但仍有大約四分之一的可能性加息。

在2018年首次亮相時，鮑威爾概述了自己對利率和失業率的看法，認為利率和失業率是「中性」或穩定的。一年後，他暗示即將降息。在2020年，鮑威爾公布了一種新方法，該方法將允許通貨膨脹比平時更嚴重，而不加息，以促進更具包容性的就業市場。然而，這種「靈活的平均通脹目標」將導致一段時間的物價飆升，這使得鮑威爾在接下來的三年裡要在一個微妙的政策雷區中穿行。

這一次，他的任務將是確認市場的預期，同時也表明他對美國經濟的印象，特別是通脹壓力的緩和和對勞動力市場的一些擔憂。

Natixis Investment Managers Solutions首席投資組合策略師Jack Janasiewicz表示:「對我們來說，關鍵將是鮑威爾的語氣，我們預計他將傾向於鴿派或更低的利率。簡而言之，通脹繼續趨向於2%的目標，似乎超出了共識。再加上就業市場正在走軟的跡象，人們會覺得沒有必要保持鷹派立場。」

在經歷了一系列激進的加息之後，美聯儲在過去的13個月里一直保持其關鍵的隔夜拆借利率不變。在加息機制下，市場大多表現良好，但在7月會議后出現短暫反彈，因有跡象顯示就業形勢惡化，製造業走弱。

預計鮑威爾至少會承認一些經濟逆風，以及美聯儲在抗擊通脹方面取得的進展。

高盛經濟學家David Mericle在最近的一份報告中表示:「鑒於自7月FOMC會議以來發佈的數據，我們預計鮑威爾將對通脹前景表達更多信心，並更多地強調勞動力市場的下行風險。」

高盛正在接近市場預期的共識:在接下來的三次會議上，美聯儲每次都降息，然後在2024年採取更寬鬆的政策，最終將聯邦基金利率下調約2個百分點——總的來說，鮑威爾將在傑克遜霍爾為這一政策路徑提供支持。

美聯儲主席聲稱對金融市場走勢不敏感，但鮑威爾無疑看到了7月會議后的反應，他將希望緩解人們的擔憂，即美聯儲將繼續等待，然後才開始放鬆政策。

Sri-Kumar Global Strategies主管Komal Sr-Kumar表示：「鮑威爾傾向於支持美國股市。」他一次又一次地表示，利率將會下降。實際上利率還沒有下降，但這一次，他要讓利率下降。

綜合以上消息，鮑威爾料暗示美聯儲將降息，降息幅度和時間得看美國經濟數據情況。這將令美元指數承壓，限制反彈，投資者需對此保持警惕。



美元指數日線圖

北京時間8月23日9:38，美元指數報101.38