美元回調面臨反彈風險：降息預期或已被市場過度反應

周三(8月26日)，美元指數已經從6月26日的106.13跌至100.53，創下去年以來的新低。這一趨勢反映了市場對美聯儲即將開始降息的強烈預期。然而，市場似乎有些超前，反映了對美國利率過度悲觀的預期，而這種預期正在加大美元被過度拋售的風險。



市場普遍預期美聯儲將在9月啟動降息，且到明年7月，美國利率將從當前的5.5%降至3.25%。這些預期已經推動美元自4月以來遭遇大規模拋售，外匯交易員已拋售了280億美元，並做空美元兌歐元、英鎊、日元及九種亞洲貨幣中的八種。同時，美元兌墨西哥披索的空頭頭寸也在增加。

然而，Aviva Investors利率主管Ed Hutchings指出，當前的市場價格已經大幅反映了這些預期，當前利率仍超過5%，而市場定價的終端利率接近3%。因此，美元當前的跌勢可能暫時放緩，而債券收益率則有望走高。

近期美元的下跌還受到其他因素的推動。8月初，對美國經濟潛在衰退的擔憂以及日本央行的鷹派信號共同壓低了美元，並推動其他主要貨幣走強。儘管如此，本周公布的一些關鍵經濟數據可能會為美聯儲9月會議的政策走向提供更清晰的指引。特別是美國第二季度GDP初值和個人消費支出(PCE)物價指數的公布將成為市場關注的焦點。

然而，City Index資深市場分析師Matt Simpson認為，儘管PCE數據的重要性不容忽視，但市場對通脹的關注已經逐漸轉向了對經濟整體健康狀況的評估。除非數據大幅高於預期，否則很難改變市場對美聯儲多次降息的預期。與此同時，市場對9月開始實施寬鬆政策的預期已經反映在了近期的價格走勢中，這也限制了美元的下行空間。

技術面分析
從技術面來看，美元指數目前已跌至20周波林格區間的下限，並接近200周均線的切入位100.33。下方支撐位在100.18至100.30之間，去年低點則在99.55附近。這些技術指標顯示，美元進一步下跌的空間有限，而市場可能會在接近這些關鍵支撐位時出現反彈。

此外，隨着市場對美聯儲降息預期的充分消化，美元可能迎來技術性反彈。交易員對美元的看跌情緒達到極限，一旦數據或消息面的變化與市場預期不符，美元有望迅速反彈。



機構觀點
目前，市場對美聯儲更大規模降息的預期正在上升。根據芝商所的FedWatch Tool，市場認為美聯儲在9月降息50個基點的概率為37%，而一周前這一概率僅為29%。然而，鑒於美元已在較短時間內大幅下跌，市場對進一步大幅降息的預期可能已被過度反應。

總的來說，儘管美元短期內仍有下行壓力，但隨着市場逐漸消化利率下調的預期，美元可能會在技術面和基本面支持下出現反彈。投資者應密切關注即將公布的經濟數據，特別是GDP和PCE物價指數，以評估美元是否已進入超賣區域，繼而把握可能的反彈機會。