摩根大通：美元走弱和實際債券收益率下降為黃金創造了順風，金價有望延續漲勢

Money Metals市場分析師邁克·馬哈瑞(Mike Maharrey)引述摩根大通分析觀點稱，黃金價格受到「貶值交易」(debasement trade)的推動，美元走弱和實際債券收益率下降為黃金創造了順風。摩根大通分析師表示，這種動態「可能會持續下去」。 「金價上漲受到美元貶值4-5%和美國國債實際收益率大幅下降50-80個基點的影響。然而，黃金的升值幅度已經超過了這些因素本身所暗示的水平，表明『貶值交易』重新出現，」摩根大策略師指出。


(來源:GoldSeek) 馬哈瑞提到，廣義上講，貶值交易策略涉及購買投資者認為在通貨膨脹貨幣政策導致貨幣貶值期間能夠保值的資產。預期貨幣貶值的投資者通常會尋求保值或對沖通脹的資產作為避險資產，包括貴金屬。 「在貶值交易中，目標是利用貨幣貶值來保住財富，甚至可能增加財富。黃金是一種極好的貶值交易資產，因為從歷史上看，黃金在通貨膨脹或貨幣貶值期間會保持或升值，」他在文章中寫道。 「鑒於美聯儲最近大幅降息以及世界其他央行轉向寬鬆貨幣政策，採取貶值交易策略是合理的。」 摩根大通分析師描述了推動當前黃金貶值交易的一些因素，他們解釋說：「『貶值交易』這個術語反映了一系列黃金需求因素，在我們的客戶對話中，這些因素包括自2022年以來結構性更高的地緣政治不確定性，對長期通脹背景的持續高不確定性，對由於主要經濟體政府赤字持續高企而導致的『債務貶值』的擔憂，對某些新興市場對法定貨幣的信心減弱，以及更廣泛的脫離美元的多元化。」 分析師特別指出，美元在外匯儲備中的佔比正在下降。根據他們對國際貨幣基金組織(IMF)數據的審查，第三季美元占外匯儲備的57%，低於第二季的58.2%。 截至2002年，美元佔全球儲備的72%。 這表明，由於美國債務迅速增加、美聯儲的通脹政策以及美元武器化等多種因素，人們對美元的警惕性日益增強。 與此同時，黃金在全球儲備中的份額不斷上升。美國銀行分析師表示，黃金已取代歐元成為第二大儲備資產。 過去幾年，各國央行紛紛購買黃金。今年前六個月，全球各國央行凈增黃金483噸，比2023年上半年創下的460噸紀錄高出5%，第三季的積極購買仍在繼續。2023年，各國央行購買了1037噸黃金，僅比2022年創下的數十年紀錄少45噸。 摩根大通分析師表示：「毫無疑問，央行購買步伐是衡量金價未來走勢的關鍵。」 澳新銀行分析師最近表示，他們預計央行黃金購買熱潮至少在未來6年內仍將持續。這些分析師認為，「對美國固定收益資產的信任度下降和非儲備貨幣的崛起是可能支持央行購買黃金的其他主題」。 由於地緣緊張局勢短期內不太可能緩解、美國總統大選的不確定性以及未來幾個月進一步放鬆貨幣政策的前景，摩根大通分析師預計，貶值交易將在短期內持續下去，甚至可能加速。