【指數專題】降息應有時 預期不延遲

北京時間6月6日，歐洲央行宣佈降息25個基點，意味著全球第三大經濟體歐盟正式進入降息週期。而就在歐央行宣佈降息的前一天，加拿大央行也宣佈降息25個基點。當前市場預期美聯儲降息只剩下時間問題。買消息賣事實，美股近期的強勁上漲足以說明問題。

全球降息週期倒計時

北京時間6月5日，加拿大央行宣佈降息25個基點，打響G7國家降息第一槍。在此之前，同為發達經濟體的瑞典央行和瑞士央行已先行進入降息週期。

加拿大央行在貨幣政策報告中表示，管理委員會討論了加央行利率路徑與美聯儲有偏差的情況，但管理委員會一致認為這是“合理情況”。

北京時間6月6日，歐洲央行宣佈降息25個基點。2022年7月至2023年9月期間，歐洲央行連續10 次加息，累計加息450個基點。本次降息意味著歐洲央行貨幣政策發生了方向性轉變。

如果說加拿大央行降息只是打響主要發達經濟體進入降息週期第一槍，意義算不上很大的話，那麼作為全球第三大經濟體的歐洲聯盟央行宣佈進入降息週期，則是實打實的明確信號。

美聯儲將何時進入降息週期是當下市場最為關心的問題，因為美聯儲貨幣政策的鬆緊對全球資產而言實在是太重要了。

但截至目前，美聯儲官方和市場的預期雖然漸趨吻合，但始終還是存在差距。究竟是美聯儲官方的“嘴硬”，還是市場的“頭鐵”，時間可以告訴我們答案。

不過有一點是可以確認的，美股近期的強勢上漲，多虧了加拿大央行和歐洲央行兩大“友軍”。

美聯儲是嘴硬還是命硬

儘管美聯儲最新發佈的點陣圖顯示年內降息預期“只有一次”，但利率市場定價依然堅信美聯儲年內將降息兩次。

在6月美聯儲議息會議後，美聯儲多位官員接連對外釋放“鷹派”信號，強調美聯儲不急於降息，仍需關注更多數據。

美聯儲理事庫格勒表示，如果經濟形勢如她預期的那樣發展，美聯儲在“今年晚些時候”降息是合適的。聖路易斯聯邦儲備銀行新任行長阿爾貝托則在其首次講話中表示，需要再觀察“數個季度”才能獲得支持降息的依據。

對於美聯儲官方的強硬，市場的看法是——嘴硬。

安聯首席經濟顧問埃利安表示 ，美聯儲目前在降息方面遲疑不決，可能會導致美聯儲3年前犯下的錯誤重演。當時美聯儲官員們認為通脹是“暫時性”的，在美國疫情後通脹飆升的情況下沒有及時加息，最終美聯儲不得不快速大幅加息，包括連續4次加息75個基點。

權威衰退風險指標“薩姆規則”提出者薩姆女士也對美聯儲發出警告，稱如果現在不降息，可能會導致經濟陷入收縮。

薩姆規則是一種用於預測經濟衰退的指標，它基於失業率的變動。具體來說，當失業率3個月平均值上升到過去12個月的最低值之上0.5個百分點時，就被認為是經濟衰退的可能信號。

美聯儲降息已經成為“薛定諤的貓”事件。但對美股而言，美聯儲現在走降息預期，或是宣佈降息都是利好。技術面也反映了這一點，美股現在是沒有最高只有更高，逢跌買入正當時。

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