【原油專題】擔憂仍未消退 警惕油價崩潰

9月中，美聯儲開啟了4年來的首次降息，宣佈直接降息50個基點。從理論上看，利好油價。不過經歷了一周的時間之後，油價並不是最大的受益者，OPEC+將逐漸放鬆減產，疊加經濟衰退的擔憂，可能導致需求進一步放緩。

需求預測分歧加大

OPEC在本周發佈的《2024年世界原油展望》報告中預測，到2050年，全球能源需求將強勁增長24%，達到驚人的1.2億桶/日。從現在到2029年將達到1.123億桶，比2023年增加1010萬桶/日，或將出現“強勁的中期增長”。不過國際能源署（IEA）卻給出了不同的看法，預計到本世紀末，原油需求實際上將穩定在1.06億桶/日左右，認為全球原油需求在上升，只是增幅會較小，並在本世紀末將到達峰值。

標普全球商品洞察認為，原油需求中期將介於兩者之間，預計2034年需求將達到1.09億桶/日的峰值，隨後便開始下降，到2050年將降至1億桶/日以下。

減產效果不佳

供應方面，雖然OPEC+在9月初宣佈延遲原油減產至12月，在過去的一年多沙特自願額外減產100萬桶/日，占OPEC減產量的一半，但對油價的提振效果不理想。華盛頓中東研究所表示，油價上漲面臨的最大威脅來自兩個部分，第一個是原油需求低迷，尤其是一些亞洲國家的需求低迷；另一個原因是部分OPEC+國家已經超出產量配額，另外美國、圭亞那、巴西和加拿大等產油國的原油供應也在增加。

衰退擔憂仍在

美國達拉斯聯儲前經濟顧問表示，儘管美國GDP數據在2023年和2024年似乎仍保持了增長態勢，但美國經濟實際上已經陷入衰退，最明顯的表現就是就業市場持續疲軟。她還表示，美國大多數州的工人有26周的帶薪失業救濟金。但美國勞工部公佈的數據顯示，21%的工人現在需要花27周以上的時間才能找到一份新的的工作（比去年增加了3%），失業者找到新工作所需的時間越來越長。

另外，美國兼職工人的數據已經上升至歷史最高水準（2820萬人），為政府上個世紀60年代有記錄以來的最高水準。同時，美國製造業數據出現了連續21個月的收縮，庫存卻在上升，後續還需重點關注消費方面的數據，若是出現疲軟，則問題可能會嚴重。

技術面，油價日線從今年4月開始震盪下行，走弱的跡象愈發明顯。9月中下跌至65美元獲得支撐反彈，需警惕反彈結束重回空頭，下方63美元若跌破則可能出現加速下行。

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