機構評6月非農：經濟傾向下行，美聯儲離9月降息更近

周五（7月5日），美國勞工統計局發佈的數據顯示，美國6月季調后非農就業人口錄得20.6萬人，高於市場預期，但較上月數據小幅走低。



4月份非農新增就業人數從16.5萬人修正至10.8萬人；5月份非農新增就業人數從萬人27.2修正至21.8萬人。修正後，4月和5月新增就業人數合計較修正前減少11.1萬人。

美國6月非農數據公布后，現貨黃金小跌，隨後上漲，刷新6月7日以來的高點，盤中報2374.50美元/盎司，日內漲幅擴大至0.76%。

6月份的就業數據顯然發出了一些喜憂參半的信號，但總的來說，它們正傾向於經濟放緩。這將引發關於勞動力市場到底有多強(或多弱)的爭論。無論如何，未來幾周有關美聯儲的辯論將會升溫。

凱投宏觀首席北美經濟學家評6月非農：儘管6月份非農就業人數增加了206,000個，超過了190,000個的預期，但當我們考慮到過去幾個月的111,000個下調以及失業率進一步上升至4.1%時，這份報告總體上還是令人失望的，這使我們距離觸發有關經濟衰退的薩姆規則又近了一步。206,000的增幅並不像乍看起來那麼好。政府就業人數增加了70,000，非教育部門的州和地方政府就業人數大幅增加，這與許多州因預算短缺而不得不控制支出的傳聞證據難以相符。在私營部門增加的136,00個就業崗位中，醫療保健和社會援助佔了82,000個。這表明周期性就業僅增加了約50,000個，這進一步證明了GDP增長疲軟。臨時援助就業人數大幅減少48,900也是一個令人不安的跡象。

紐約斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家評6月非農：我們看到勞動力市場仍在創造就業機會，但失業率卻在上升，這可能被視為負面因素，可能是由於私營部門疲軟造成的。關鍵在於工資正在下降，這對市場而言是一份值得尊敬的報告。就美聯儲而言，上周我們聽到了一系列不太好的宏觀消息，這些消息表明經濟下行速度比之前預想的要快一些。因此，這份報告讓美聯儲處於一個舒適的境地，我的意思是，如果下個月這種情況繼續下去，小時工資沒有增加，那麼我認為我們將在9月份看到一次降息，12月份再次看到降息。

嘉信理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯說，對前兩個月數據的向下修正，加上失業率的上升，是重要的數據點，工資增長也在放緩。所有這一切加在一起，形成了一種經濟與勞動力市場放緩的趨勢。雖然本周因為假日交易清淡，但市場仍在做出反應。數據公布后，美國國債收益率下跌，股指期貨上漲。10年期美國國債收益率下降5個基點，至4.31%。這表明，交易員們並不是在等待任何分析，他們已經認定，這意味着美聯儲將不得不降息。

紐約高頻經濟公司首席美國經濟學家Rubeela Farooqi表示：「現在我們有了最後一份第二季度就業數據，有足夠的證據表明美聯儲將在9月份降息。總體而言，第二季度就業人數放緩，加上失業率上升，以及最近數據顯示的增長路徑放緩，都支持了今年降息的理由。我們認為，如果數據繼續顯示溫和，美聯儲肯定會在即將召開的聯邦公開市場委員會會議上開始討論降息，並在9月份降低政策利率。」

資產管理公司Apollo分析師托斯滕·斯洛克認為，目前的數據並不意味着美聯儲將不得不降息。他表示：「市場的關鍵討論將是，由於融資成本仍然居高不下，經濟的這種降溫是否會加速下行。或者，由於股價高企和信貸息差收緊，我們是否會看到經濟重新加速。我的觀點沒有改變，即今天的這份報告證實，美聯儲給經濟和通脹降溫需要時間，我們仍然認為美聯儲今年不會降息。」

ANNEX財富管理首席經濟學家評6月非農：製造業就是沒有喘息的機會。就業率持平且低迷，只有45.8%的製造業報告就業率增加。建築業是本報告的一個亮點，大部分非住宅專業貿易承包商的就業率都有所增加。令人擔憂的趨勢是，去年從事兼職工作的人數增加了18%，因為他們只能找到兼職工作。儘管總體數字不錯，但並非全是陽光和幸福。

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos表示，美國6月失業率從5月份的3.96%上升到6月份的4.05%。該數據自3月份(3.83%)以來上漲了0.22%。從薩姆規則方面顯示，3個月平均值較12個月低點上漲了0.42%，這越來越接近0.5%的門檻。而「薩姆規則」的內涵是，當失業率的3個月平均值比12個月低點高出0.5個百分點時，經濟就陷入了衰退。

分析師Michael MacKenzie表示，美國非農數據公布后，美聯儲降息幾率保持不變，9月掉期定價顯示，美聯儲將降息18個基點。就業報告公布后的溫和反應表明，債券市場將等待下周鮑威爾的消息，並在對9月降息感到更放心之前先準備好查閱6月CPI數據。