解讀：美PPI超預期，為何黃金跳水反彈波動13美元！美元上躥下跳？

周五（7月12日），美國勞工統計局發佈的6月生產者價格指數（PPI）數據超出市場預期，引發了金融市場的廣泛關注。數據顯示，6月PPI環比上漲0.2%，同比上漲2.6%，而此前市場預期的年率為2.3%。核心PPI月率錄得0.4%，高於預期的0.2%，年率則為3%，同樣超出預期的2.5%。這些數據不僅反映了通脹壓力的持續存在，也對黃金和美元市場產生了即時影響。



黃金市場：通脹擔憂與降息預期的雙重夾擊
PPI數據公布后，現貨黃金價格應聲下跌，短線走低7美元，跌破2400美元/盎司的關鍵支撐位，目前交投於2395.34美元/盎司，日內下跌近20美元。后反彈6美元，重新逼近2400關口。這一波動凸顯了市場參与者在通脹擔憂與對美聯儲降息預期之間的矛盾心態。儘管理論上通脹上升應支持黃金作為避險資產的需求，但市場對美聯儲可能的降息行動的預期，限制了黃金價格的上漲空間。



美元市場：通脹數據提振美元

與此同時，美元市場對PPI數據的反應則截然不同。美元指數DXY在數據公布后短線上揚約15點，後上躥下跳，目前交投在104.2992點附近，顯示出市場對美國通脹前景的重新評估。通脹數據的堅挺可能會影響美聯儲的貨幣政策決策，市場參与者可能會重新考慮其對美聯儲降息時點的預期，這為美元提供了短期的支撐。



PPI數據超預期：背後的經濟邏輯
6月PPI數據的超預期表現，揭示了通脹壓力依然存在，尤其是在服務領域。服務提供商利潤率的上升，遠遠抵消了商品成本的下降，表明通脹可能比市場預期的更為頑固。此外，本次對先前PPI數據進行了重大向上修正，使得同比指標的誤差更大，這進一步加劇了市場對通脹前景的不確定性。

債券市場的反應：收益率的反彈
PPI數據的發佈，也迅速影響了債券市場。美國國債收益率的上升，尤其是短期國債收益率的上漲，反映了市場對通脹預期的調整。2年期國債收益率上漲1.8個基點，而10年期國債收益率日內漲幅達到1.00%。這一反應表明，市場參与者可能正在重新評估美聯儲的貨幣政策路徑。

股市和商品市場的連鎖反應
PPI數據的影響不僅限於債券和貨幣市場，也波及到了股市和商品市場。標普500指數和納斯達克100指數期貨在數據公布后跌至盤前低點，顯示出市場對經濟增長前景的擔憂。同時，白銀現貨和期貨日內跌幅均超過3%，進一步凸顯了市場對通脹數據的敏感性。

機構這麼看
機構分析認為，CPI數據帶來的些許樂觀情緒可能會受到打擊，因為整體PPI以及扣除食品和能源的PPI漲幅高於預期。此外，本次對先前PPI數據進行了重大向上修正，使得同比指標的誤差更大。數據學家需要仔細研究細節，梳理出PCE通脹的組成部分，但從表面上看，作為美聯儲首選的通脹指標，PCE的變化不會像昨天的CPI數據所暗示的那樣友好。或許，更重大的債券市場反應正在等待PCE數據，但從表面上看，收益率的反彈是完全可以理解的。

美債收益率周五走高，此前公布的美國PPI數據略高於預期，但總體上並未改變對美聯儲可能在9月會議上降息的預期。10年期美債收益率上升3.5個基點，至4.227%，高於數據公布前的4.204%。數據公布后，兩年期美債收益率小幅上升至4.510%。報告發佈前為4.495%。

美國6月份PPI漲幅略高於預期，原因是服務提供商利潤率上升，遠遠抵消了商品成本的下降。美國勞工統計局上周五公布的數據顯示，生產者價格指數（PPI）較上月上漲0.2%，同比上漲了2.6%。昨晚，受到更密切關注的CPI出現了自新冠疫情爆發以來的首次下降，並推動美聯儲走上了最早於9月開始降息的道路。

美國6月PPI數據的超預期表現，為市場帶來了新的不確定性。在通脹預期與降息預期的雙重影響下，黃金、美元等資產的市場波動性有所增加。專業市場交易者需要密切關注後續的經濟數據和政策動向，以準確把握市場趨勢。