多重因素施壓：美元面臨下行風險，亞洲市場或成關鍵

本周三（8月21日），日本最大的投資銀行和證券公司野村證券（Nomura Holdings）發佈了一份分析報告，預測美元在未來幾個月可能面臨進一步的下行壓力，尤其是在亞洲市場。這一預測基於多種宏觀經濟因素、倉位調整以及投資組合重新配置的影響。



美國與歐洲的經濟增長差距縮小
野村證券指出，美國與歐洲之間的經濟增長差距的縮小是美元走弱的一個關鍵因素。長期以來，美國的經濟表現優於歐洲，這在一定程度上支撐了美元的強勢。然而，隨着這一差距逐漸縮小，美元的支撐力量也在減弱。

據預測，美國經濟增長表現將在未來幾個季度減弱，美國與歐盟之間的GDP增長差距預計將從2024年第二季度的1.6%縮小至第三季度的0.6%和第四季度的1.0%。這種經濟增長的相對弱勢可能會支撐歐元/美元匯率的上漲。野村證券的分析師表示，如果即期匯率突破2023年12月的近期高點1.1139以及2023年7月的1.1276，那麼可能會出現更高的歐元/美元匯率。

投機性倉位的變化與美元的未來
除了經濟增長差距的變化，投機性倉位的重大變化也是美元預期走弱的一個重要因素。儘管目前市場上美元的倉位有所減少，但野村證券的分析師認為，這些倉位可能會進一步轉向做空美元，尤其是在新興市場和亞洲市場的投資組合配置增加的背景下。

企業、零售投資者以及人壽保險公司在過去幾年中積累了大量美元，而這一積累可能會在未來幾個月逐步解除，這將進一步對美元施加下行壓力。

亞洲市場的投資組合重新配置
隨着亞洲市場的逐步恢復，特別是疫情期間遭受重創的亞洲金融市場，資金流入的增加可能會進一步壓低美元的匯率。野村證券指出，實際資金投資者在亞洲債券市場的持倉保持偏低，特別是在印尼等市場中，存在重新配置的潛力。這些因素結合起來，可能會加劇美元的下行趨勢。

美聯儲降息預期對美元的影響
歷史數據顯示，美元在美聯儲降息前後的時期往往會走弱。由於市場普遍預期美聯儲將在2024年9月開始降息周期，野村證券預計美元將進一步走弱，尤其是對亞洲貨幣的貶值。過去五輪美聯儲降息周期表明，美元/亞洲貨幣對在第一次降息前後一個月內平均貶值約2%。

美國總統選舉的不確定性
即將到來的美國總統選舉也為美元的未來走勢增添了不確定性。儘管當前民調暗示民主黨有望獲勝，但特朗普潛在勝選的不確定性可能導致美元波動性增加。如果特朗普在地緣政治緊張局勢、對美聯儲施加壓力以及削弱美元的政策上採取強硬立場，這可能會對美元產生進一步的下行壓力，尤其是在這些政策在其任期初期被優先考慮的情況下。

綜上所述，美元在未來幾個月內可能面臨多重下行壓力。這不僅僅是由於經濟增長差距縮小和投機性倉位的變化，更是受到亞洲市場投資組合重新配置、美聯儲降息預期以及美國總統選舉等因素的綜合影響。隨着市場的發展，投資者需要密切關注這些因素對美元的潛在影響。