美聯儲會議紀要預計將顯示有關7月降息的爭論深度

儘管現在關注的焦點是9月開始的美聯儲降息，但至少一些美國央行官員渴望在上個月的政策會議上就此事展開辯論。



大約有多少人支持這一陣營，以及剩餘的政策制定者在將美聯儲9月17-18日會議視為降低借貸成本的首選起點方面是否統一，這些都將在周三公布7月30-31日會議紀要時變得清晰。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在那次會議上決定將其基準隔夜借貸利率維持在自2023年7月以來的5.25%-5.50%區間，但官員們同意了對政策聲明進行一系列關鍵性修改，為下個月的會議上降息打開了大門。

這一預期在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的會後新聞發佈會上的講話中得到了進一步的鞏固，當時他說：「如果我們看到通脹下降……或多或少符合預期，增長仍然相當強勁，勞動力市場與當前狀況一致，那麼我認為9月會議上降息是可以考慮的。」

會議結束后兩天，勞工部報告稱，7月份的薪資增長急劇放緩，失業率上升至4.3%，為疫情后的新高。

除了引發了金融市場的一陣波動，短暫反映出美聯儲在下次會議前匆忙降息的微小可能性外，就業市場的疲軟跡象也促使一些美聯儲官員本人表示，他們準備考慮在9月份降息。

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利在接受採訪時表示，「風險平衡已經轉變，因此在9月份可能降息的辯論是一個適當的議題，」這反映了政策制定者之間的轉變。到目前為止，卡什卡利一直強調確保通脹回歸美聯儲2%目標的重要性，即使這意味着將利率保持在當前水平直到今年年底。

卡什卡利和其他美聯儲官員目前對就業市場的擔憂可能因勞工部周三估計3月份的薪資崗位比之前報告的少了818,000個而加劇。這一變化是年度基準修訂過程的一部分。

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上個月官員們同意對他們的政策聲明進行幾項關鍵性修改，緩和了對通脹的描述，並表示對就業的風險現在與物價上漲的風險相當——這是一種中性語言，為兩年多的信貸緊縮后降低利率奠定了基礎。

但鮑威爾在會後的新聞發佈會上也表示，一些官員「檢驗了」立即降息的理由。不過，他說，「絕大多數委員的感覺是不在這次會議上，而是在下次會議，這取決於數據的進入情況。」

周三會議紀要中對這場討論的反映至關重要，可能成為即將到來的政策寬鬆範圍和速度的指南。利率期貨市場反映出下個月降息的可能性為100%——唯一的分歧在於規模：25個基點還是50個基點。目前的可能性傾向於較小的削減。

LH Meyer/Monetary Policy Analytics的分析師表示，「7月份開始放鬆（或9月份放鬆超過25個基點）的辯論將被仔細審查，以衡量支持的程度，更關鍵的是，對步伐的敏感性，包括9月份降息規模，對勞動力市場放緩的反應。現在9月份的辯論更多是關於降息的規模，而不是是否降息，關於放鬆開始的前瞻指引可能會用『不久』等措辭來傳達。」