機構全方位解析8月非農：數字符合預期，降息幅度仍不確定

勞工統計局周五公布的數據顯示，8月份美國非農就業人數增加了14.2萬人，而此前兩個月的數據均被向下修正，6月和7月非農就業人數累計下修8.6萬人。8月失業率降至4.2%。



8月份的就業增長與近幾個月的平均就業增長一致，但低於此前12個月20.2萬個的平均月度增長幅度。

數據公布后，美債收益率下滑，標普500指數期貨繼續走低，美元跌幅擴大。

報告顯示，就業市場正在失去動力。雖然裁員在很大程度上仍然受到抑制，但由於借貸成本高企和11月總統大選前的不確定性，許多公司正在推遲擴張計劃。醫療保健和社會援助部門的招聘帶動了就業人數的增長。建築業和政府部門的招聘人數也有所增加。衡量就業增長廣度的擴散指數有所上升。8月份的參与率保持不變，為62.7%。25-54歲年齡段工人的參与率自3月份以來首次走低。

儘管失業率有所下降，但美國8月的招聘仍然不溫不火，可能會加劇目前關於美聯儲應採取多大降息幅度的爭論。

利率期貨交易員預計美聯儲在9月份降息50個基點的概率約為55%，而降息25個基點的概率為45%。

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos表示，非農就業報告有可能提供關於美聯儲第一次降息幅度的明顯信號，無論是25個基點還是50個基點，市場定價都將立即升至90%。但本次非農就業報告並沒有很好地為解決這個問題，目前市場對於降息25還是50個基點的定價是「對半開」的。總體非農數據還沒有壞到足以使基準預期變為降息50個基點，但考慮到修訂后的數據，它還不足以令人信服地徹底打消對更大幅度降息的猜測。

華爾街日報認為，最新的非農報告並沒有明確消除美聯儲官員是會以更傳統的25個基點的幅度降息、還是以更大幅度的50個基點的幅度降息的不確定性。

野村資本管理公司跨資產策略投資組合管理主管MATT ROWE評8月非農：「這些數字符合市場的預期。失業率保持在相對較低水平，為4.2%。這並沒有表明勞動力市場出現某種災難性崩潰。此外，小時工資也沒有減少。人們關注的一件事是從僱主的角度看工時是否被削減，而事實似乎並非如此。今天的數據看起來並不像是經濟衰退即將來臨。看起來只是經濟在放緩，而不是災難即將來臨。市場會喜歡這個。今天，我認為我們將看到市場開盤反彈。市場將從中得到的是美聯儲降息的明確掩護和不止一次降息的道路......如果我們今天沒有以盈利收盤，我會感到驚訝。」

貝萊德高級投資組合經理Jeffrey Rosenberg：危險在於如果美聯儲本月的寬鬆幅度為50個基點，這可能會暗示對經濟的擔憂，而不是讓人放心地認為決策者正在及時採取行動以避免經濟衰退。

金融博客零對沖評8月非農：今天的就業報告中既有好消息也有壞消息——首先是壞消息：8月份的薪資人數為142,000，略低於預期的165,000，但比向下修正後的7月份的89,000有了大幅增長。然而，好消息是，儘管薪資人數未達預期，但失業率實際上從關鍵的「薩姆規則觸發」水平4.3%下降到了4.2%，符合預期。因此，總的來說，數字本可以更好，但肯定不至於糟糕到在兩周內觸發50個基點的降息。

分析師Childe-Freeman表示，一旦考慮到前幾個月的修正，我們就會確認美國就業數據明顯走弱，但失業率下降讓人鬆了一口氣。降息25個基點與50個基點之間沒有令人信服的明顯理由，但沒有什麼可以阻止周期性推動的美元前景更加看跌。在這方面，美聯儲從25個基點還是50個基點開始降息周期都不會改變遊戲規則。

DAKOTA WEALTH高級投資組合經理評8月非農：「市場和其他人一樣，都在努力消化這些消息。期貨最初的上漲是基於失業率與預期基本一致，低於之前的報告，但當他們看到非農就業人數等數字時，就會發現新增就業崗位數量低於預期。然後之前的修正值下降，這實際上表明經濟正在放緩。「我認為這絕不是經濟正在崩潰的跡象，但表明經濟正在放緩。這意味着降息25個基點。我認為目前還不需要採取更多措施。「那些原本希望降息50個基點的人可能會感到失望，但他們必須知道，最好謹慎對待自己的願望。」

Annex財富管理公司首席經濟學家Brian Jacobsen表示，8月非農就業數據從7月的疲軟中反彈，但同時前兩個月的數據被下修。兼職就業人數大幅增加，但臨時幫助服務崗位再次減少，製造業的擴散指數下降。總體而言，14.2萬的就業增幅通常被認為是健康的，但這個勞動力市場是通過「縫縫補補」維繫的。美聯儲能否降息50個基點？可以，但他們會嗎？不會。美聯儲可能希望從降息25個基點開始，並保留將其增加到50個基點的選項，而不是一開始就直接跳到50個基點的幅度。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，9月降息25個基點還是50個基點？市場真的在為這個問題而苦苦掙扎。8月非農報告處於可以用作降息25或50個基點理由的中間。如果你認為美聯儲扮演了更激進的角色，8月非農新增就業人數可以用作降息50個基點的理由。如果你認為美聯儲希望更有分寸一點，那用作降息25個基點的理由更合理。因此，在美聯儲以某種方式表示對25或50個基點的支持之前，市場將真正保持平衡。我們確實看到，勞動力市場不僅真正開始平衡，而且確實開始大幅降溫，這可能會讓美聯儲相當緊張。