美國陷入衰退？這對黃金是好消息！在以往的衰退中金價平均上漲20%

周五（6月21日）紐市盤中，現貨黃金盤中轉跌。在此之前，美國標普全球（S&P Global）發佈的製造業和服務業PMI數據超出市場預期。美國PMI數據公布前，黃金市場提前反應，短線跌超10美元，在PMI數據公布后，現貨黃金跌幅擴大，失守2340關口。



在本周，瑞士央行(Swiss National Bank)周四齣人意料地連續第二次下調主要利率至1.25%，推動金價突破了50日移動均線近期阻力位2358美元，銀價重返關鍵的30美元上方。瑞士央行本周連續第二次降息后，降息的影響已經超過了進入第二季度的粘性通脹。

歐洲央行(ECB)在本月早些時候也開始削減利率,並在這個過程中扭轉了25年前。自1999年成立以來,歐洲央行從未削減過美聯儲的利率。

與此同時，美聯儲仍在暫停加息，四名有投票權的聯邦公開市場委員會(FOMC)成員認為，美聯儲今年根本不應該加息。

預期降息次數減少，但鮑威爾安撫了市場

上周，美聯儲的點陣圖預測中值顯示，政策制定者預計2024年僅降息0.25個基點。這與聯邦公開市場委員會3月份的上一次「點陣圖」相比是一個重大變化，當時官員們暗示2024年將降息三次。

然而，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在FOMC結束后的新聞發佈會上試圖安撫市場，稱儘管美聯儲最新數據顯示通脹預期上升，預期降息次數減少，但該委員會的政策傾向仍傾向於寬鬆。

鮑威爾還表示，人們已經習慣了利率不會回到大流行前的水平，這表明美聯儲可能正在讓市場為更高的中性利率做好準備，因為通貨膨脹率仍遠高於央行虛幻的2%目標。

儘管美聯儲在編製匯總和點陣圖時繼續將食品和能源這兩個通脹的主要驅動因素排除在外，但通脹仍然居高不下。

如果美聯儲在沒有確信通脹已得到控制的情況下降息，美國可能會像上世紀70年代那樣陷入滯脹，從而推高金價。

美國陷入衰退？

鮑威爾曾一再表示，美國政府的支出是完全不可持續的，拜登政府在繼續欺騙着子孫後代。鮑威爾在2023年12月接受採訪時說：「美國聯邦政府正在走一條不可持續的財政道路。債務比經濟增長得更快。」

在11月5日總統大選前，7.6萬億美元的美國有息國債到期，除了希望和祈禱奇迹出現外，美聯儲無能為力。

與此同時，美國經濟在過去12個月里失去了大約100萬名全職工人。全職工作(高薪工作)在減少，而兼職工作(低薪工作)在增加。政府、休閑和酒店以及醫療保健工作主導了最近就業的增長。

小企業也感受到了金融環境收緊和工資上漲帶來的壓力。根據最新的小企業樂觀指數，10%的小企業主表示勞動力成本是他們「最重要的問題」。

儘管許多經濟學家和美聯儲都預測，要麼不會出現衰退，要麼美國經濟正走向軟着陸，但負債券收益率差在預測即將到來的衰退方面有100%的準確性。

經濟學家David Rosenberg最近強調了經濟衰退的延遲而不是偏離，並強調目前的經濟信號表明與過去的周期類似的臨界點。

目前的負債券收益率之差是有史以來最大的，而且持續的時間也最長。圖表顯示，當衰退來臨時，它將比大多數人預期的更陡峭，持續時間更長。一個方向的過度反應(更大的負利差)往往會導致相反方向的過度反應(更嚴重的衰退)。

再來看看另一個基於市場的指標，世界大型企業聯合會的領先經濟指數(LEI)，它結合了10個統計序列，這些序列通常在衰退前下降，在復蘇前上升。該指數與彭博社調查的預測者對未來12個月內經濟衰退概率的中位數估計有73%的相關性。

然而，在這兩個系列的高峰和低谷以及商業周期的頂部和底部之間，通常存在很長的滯后。事實上，經濟指標在2023年4月觸及低點，一個月後的收益率曲線也是如此，但仍未出現衰退。

人們還擔心新的破產申請以及由此引發的銀行業危機。今年5月，標普全球錄得62宗新的破產申請。僅在2024年上半年，就有275份破產申請，幾乎與去年的277份相當。

穆迪(Moody』s)最近警告說，由於商業房地產領域的問題，它可能會下調六家美國銀行的評級。主要風險在於，這將引發連鎖反應，就像一年前硅谷銀行(Silicon Valley Bank)發生的那樣。今年到目前為止，已有9家市值在5000萬美元或以上的公司破產，這是疫情以來申請大型破產的最快速度。

隨着高利率環境的持續，人們擔心一些小型貸款機構和地區性銀行的資本金將低於美聯儲設定的最低資本金要求。

根據抵押貸款銀行家協會(MBA)的《2023年商業房地產(CRE)貸款到期量調查》，美國貸款機構和投資者持有的4.7萬億美元未償還商業抵押貸款中，有五分之一(即9290億美元)將在2024年到期。

周二，MBA報告稱，2024年第一季度，商業和多戶家庭未償債務增加了401億美元。

因此，我們看到最近工業生產、商業信心和領先經濟指數都在下降，這或許並不令人意外。儘管個人儲蓄在下降，家庭債務在上升，但消費者支出一直在上升。

如果美國陷入衰退，這些不是好兆頭，而在以往的衰退中，金價平均上漲了20%。

黃金在2300美元上方保持良好買盤，因為持續的戰爭顯示出進一步惡化的跡象，儘管人們對停火抱有很高的期望。


（現貨黃金日圖 來源：易匯通）

周五（6月21日）紐市盤中，現貨黃金報2327.37美元/盎司，跌幅1.38%。