法國是否正走向政治僵局？這對歐元有多糟糕？

在6月30日的第一輪投票中，極右翼國民聯盟保持領先地位，但是，隨着左翼聯盟取得進展，它能確保絕對多數嗎？對歐元來說，無多數議會可能是最糟糕的結果。

法國陷入政治動蕩

法國總統馬克龍在歐洲議會選舉結束后立即舉行議會投票的決定，不僅在法國，而且在整個歐洲都是令人震驚的，金融市場也受到了衝擊。人們普遍認為，在他的政黨在2022年的上一次選舉中失去多數席位后，馬克龍試圖重申他在法國議會中的權威，但此舉似乎適得其反。

馬克龍可能希望，馬琳·勒龐(Marine Le Pen)的國民聯盟(Rassemblement National)在贏得歐洲議會最多席位後上台執政的威脅，會給其他政黨和法國公眾敲響警鐘，讓他們團結起來反對極右翼，但這並沒有發生。

距離6月30日的第一輪投票只有幾天了，馬克龍的文藝復興黨領導的「整體聯盟」在民意調查中遠遠落後于第三，被新成立的左翼政黨聯盟「新人民陣線」(Nouveau Front Populaire - NFP)超過。與此同時，國民聯盟擴大了領先優勢，大多數民意調查顯示它至少獲得了35%的選票。

對極右翼占多數的懷疑

然而，這可能並不一定意味着該黨在577個席位的國民議會(National Assembly)中獲得絕對多數，而控製法國下議院的立法議程需要289個席位。這就提出了許多關於誰可以組建政府的可能性。

在宣布提前選舉后不久，該黨與勒龐的競爭對手埃里克·澤穆爾(Eric Zemmour)所屬的更加強硬的極右翼政黨Reconquete之間的談判破裂。自那以後，該黨28歲的領導人喬丹?巴爾德拉(Jordan Bardella)就表示，他無意與其他政黨分享權力，並設定了贏得絕對多數的目標。

國民聯盟想成為「主流」？

這可以被看作是一個積極和消極的舉動。國民聯盟顯然是在試圖吸引主流選民，以確保它所需要的多數，在這樣做的過程中，它不得不淡化一些更有爭議的想法。這對市場來說是個好消息，因為它降低了發生利茲·特魯斯(Liz truss)式債務危機以及與歐盟建立對抗關係的風險。

該黨可能的財政部長候選人表示，該黨將遵守歐盟的財政規則，而巴爾德拉似乎已經收回了撤銷馬克龍養老金改革的承諾，該改革將退休年齡提高到64歲。該黨在許多激進政策上的軟化立場，有助於平息投資者的擔憂，法國和德國10年期債券的收益率差較歐洲大選后的高點有所收窄。

歐元也趨於穩定，但由於選舉結果的不確定性，歐元仍處於短期下行軌道。如果國民聯盟的多數席位更加確定，那麼歐元現在面臨的壓力可能會小一些，因為勒龐和巴爾德拉似乎正在帶領該黨走向與意大利的喬治婭·梅洛尼(Giorgia Meloni)在贏得該國大選時對她的極右翼意大利兄弟黨(Brothers of Italy)所做的相似的方向。



左派是更大的威脅嗎?

如果國民聯盟贏得多數席位，但達不到多數席位，它仍有可能嘗試與其他政黨組成某種聯盟，可能與右翼的共和黨人組成聯盟，儘管目前排除了這種可能性。

更大的擔憂是，如果左翼的NFP緊隨其後，並設法與其他較小的政黨達成協議。其政策包括將公共部門工資提高10%，將退休年齡降至62歲，以及促進醫療和教育。儘管政府計劃通過增稅來籌集資金，但籌集的資金能否覆蓋計劃中的1500億歐元支出，還是個問題。

法國的債務水平已經非常高，超過了GDP的100%，2023年的預算赤字為5.5%，超過了歐盟3%的上限。如果新政府引發支出增加的警報，可能會引發市場的又一次恐慌，導致法國國債收益率大幅上升，股市下跌。法國主要股指CAC 40在政治動蕩爆發後下跌超過7%，之後有所反彈。

馬克龍的政黨能繼續掌權嗎?

對市場來說，另一種不那麼災難性的情況是，如果馬克龍的Ensemble聯盟與NFP達成協議，只是為了將極右翼擋在門外，而且鑒於馬克龍的支持率直線下降，這將是其執政的唯一選擇。左翼和中間派政黨之間的聯盟可能會產生一個更溫和的政府。但是，即使這樣一個聯盟能夠達成一致，它也可能不會持續很長時間，或者很難通過立法。

在無多數議會的情況下，總統可以在推動各黨派達成協議方面發揮作用。總統也可以通過選擇下一任總理來行使他的影響力，特別是在沒有明確的贏家的情況下，所以這個職位不一定是來自最大政黨的人。然而，由於法國政界存在如此多的分歧，很難看到政黨為了避免政治不穩定而擱置分歧。

政治癱瘓

根據法國憲法，上屆議會選舉后一年內不得舉行新的議會選舉。因此，如果沒有政黨能夠組建政府，可能會出現至少一整年的政治癱瘓，或者直到馬克龍的任期於2027年到期。如果事態發展到緊要關頭，馬克龍可能會決定在那之前辭職，儘管他已經表示不會這麼做。

總的來說，對於貨幣和金融市場來說，沒有什麼比不確定性更可怕的了，所以歐元區第二大經濟體長期不確定性的前景對歐元來說不是一個好兆頭。更糟糕的是，在德國等執政聯盟岌岌可危的歐洲其他國家，極右翼政黨的崛起令人擔憂。

歐元看跌美元平價


（歐元/美元日圖 來源：易匯通）

歐元兌美元已經大幅下挫，從1.0900美元跌至1.0670美元左右的低點。由於選舉的最終結果要到7月7日第二輪之後才會公布，歐元可能會繼續下跌，可能會跌向4月份的低點1.0599美元。

加劇的政治風險重新引發了人們對新一輪債務危機的擔憂，這已經影響到企業信心，危及歐元區疲弱的經濟復蘇。商業信心的任何持續惡化都可能加劇歐元的困境，因為歐洲央行可能更傾向於大幅降息。

雖然更大幅度的降息對風險資產有利，但對歐元不利。在最糟糕的情況下，極右或極左政黨以無資金支出的議程上台，甚至是執政聯盟無法與馬克龍總統「同居」的混亂局面，歐元可能面臨再次與美元平價的前景。

北京時間01:41，歐元/美元報1.0706/07，漲幅0.24%。