新西蘭聯儲決議前瞻：本周料維持利率不變，繼續保持鷹派立場

新西蘭聯儲本周可能會重申，利率需要在一段持續的時間內保持在高位，儘管有跡象顯示經濟下行正在加劇，家庭在縮減開支。

據彭博社調查的所有20位經濟學家表示，新西蘭聯儲周三（7月10日）將在惠靈頓舉行的會議上連續第八次維持官方現金利率（OCR）在5.5%不變。他們預計，儘管投資者押注新西蘭聯儲將在年底前開始降息，但該行將繼續採取鷹派立場。

JB Drax Honore的首席亞太策略師Sean Keane表示：「毫無疑問，新西蘭經濟處於非常疲弱的狀態，而且可能進一步惡化。」「但新西蘭聯儲的重點和任務是通脹，他們在會議上的措辭可能會讓那些尋求短期寬鬆政策的人失望。」



新西蘭聯儲在5月份預計，要到2025年第三季度才會開始降息，並表示，在持續的國內價格壓力之下，貨幣政策委員會甚至考慮再次提高OCR。此後的數據顯示，截至6月的三個月，新西蘭經濟可能出現萎縮，這意味着過去七個季度中有五個季度GDP出現下滑。

新西蘭聯儲將於周三公布決定。這是一次政策評估，而不是一份完整的貨幣政策聲明，因此央行不會發佈新的經濟預測，也不會舉行新聞發佈會。

全球央行都在關注通脹放緩的速度，以及何時可以開始放鬆政策。瑞士央行今年3月出人意料地宣布降息，加拿大央行今年6月緊隨其後，預計美聯儲也將在年底前開始降息。澳洲聯儲繼續發出可能加息的信號，通脹比預期更加棘手。

新西蘭的服務業和製造業正在萎縮，而消費者和商業信心指標顯示前景越來越黯淡。這促使投資者預計今年可能會有兩次降息，而多數經濟學家也預計第四季度將出現拐點。


圖：新西蘭聯儲可能保持鷹派（通脹仍高於目標，勞動力市場仍緊張）（白線：年度通脹，藍線：官方現金利率，紫線：失業率，虛線：1%至3% CPI目標區間上限）

經濟學家表示，新西蘭聯儲更有可能在8月14日的下次會議上承認降息的理由，屆時將已知道第二季度通脹和勞動力市場數據。

野村控股駐悉尼經濟學家Andrew Ticehurst表示：「我們認為，新西蘭聯儲轉向實質性鴿派的時機越來越成熟。但與以往一樣，關鍵問題是時機。」「我們的基本預測是，8月份之後情況才會變得更加明朗。」

奧克蘭ASB Bank的首席經濟學家Nick Tuffley表示，本周的評估可能還為時過早，無法看到新西蘭聯儲立場有太大轉變，不過如果央行進一步強調中期通脹弱於預期的風險，這將是央行開始改變立場的信號。

Tuffley表示：「我們認為，在今年剩餘的時間里，風險平衡將迅速傾斜。」他上周將首次降息的預測提前至11月。

他表示，此前政策制定者擔心的是過早降息和讓通脹重新加速，而現在的風險是「貨幣政策過緊的時間過長，不必要地損害經濟和人們的就業前景」。

儘管如此，4%的通脹仍遠高於新西蘭聯儲1%至3%的目標區間，以不可交易通脹指標衡量的國內價格壓力也在上升。儘管政策有所鬆動，但勞動力市場仍然相對吃緊，第一季度失業率為4.3%。

儘管近期的前瞻性數據疲弱，但澳新銀行首席新西蘭經濟學家Sharon Zollner表示，"我們懷疑這是否足以讓新西蘭聯儲本周在政策措辭上做出有意義的改變。」

Zollner預計明年初將開始降息，對於他來說，要讓11月的政策轉向發揮作用，新西蘭聯儲需要看到一系列關鍵數據出現有意義的意外下行。